Η Moody's υποβαθμίζει την πιστοληπτική αξιολόγηση των ΗΠΑ — Δείτε τι σημαίνει αυτό για την οικονομία, τους επενδυτές και το δολάριο

Σε μια κίνηση που εξέπληξε τις αγορές αργά την Παρασκευή, η Moody's Investors Service υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση των Ηνωμένων Πολιτειών από Aaa σε Aa1, τη δεύτερη υψηλότερη δυνατή αξιολόγηση. Αυτή η απόφαση σηματοδοτεί την πρώτη φορά στην ιστορία που και οι τρεις μεγάλοι οίκοι αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας - Moody's, Fitch και Standard & Poor's - υποβάθμισαν το χρέος των ΗΠΑ από την κάποτε άψογη κατάστασή του.

Ο κύριος λόγος; Η αύξηση του χρέους και η αύξηση των πληρωμών τόκων. Η Moody's επικαλέστηκε «μια επίμονη αύξηση του χρέους της ομοσπονδιακής κυβέρνησης» και την έλλειψη ουσιαστικής πολιτικής δράσης για τον περιορισμό των ελλειμμάτων.

📉 Τι σημαίνει στην πραγματικότητα η υποβάθμιση

Για δεκαετίες, τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου θεωρούνταν περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο, υποστηριζόμενη από την οικονομική κυριαρχία και τη σταθερή διακυβέρνηση της χώρας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η αξιολόγηση AAA είχε σημασία, καθώς αντανακλούσε την εμπιστοσύνη στην ικανότητα της κυβέρνησης των ΗΠΑ να πληρώσει τους λογαριασμούς της.

Η υποβάθμιση της Moody's είναι σε μεγάλο βαθμό συμβολική, αλλά... θα μπορούσε να έχει πραγματικές συνέπειες στο περασμα του χρονου:

• Το κόστος δανεισμού θα μπορούσε να αυξηθείΟι επενδυτές ενδέχεται πλέον να απαιτήσουν ελαφρώς υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων για να αντισταθμίσουν τον αυξημένο κίνδυνο.
• Η εμπιστοσύνη στα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να διαβρωθείΟι μετοχές, τα ομόλογα, ακόμη και το δολάριο, θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν πιέσεις καθώς η αντίληψη για την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ εξασθενεί.
• Πιθανές είναι οι αντιδράσεις των παγκόσμιων αγορώνΗ υποβάθμιση θα μπορούσε να επιταχύνει την απομάκρυνση από τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, ιδίως μεταξύ των ξένων αγοραστών.

Λίγο μετά την ανακοίνωση, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου αυξήθηκε στο 4.48% και το ETF του S&P 500 υποχώρησε κατά 0.4% στις συναλλαγές μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης. Το ETF μακροπρόθεσμων ομολόγων (TLT) υποχώρησε επίσης κατά 1%, υπονοώντας ότι οι επενδυτές ενδέχεται να προετοιμάζονται για μεγαλύτερη αστάθεια στο μέλλον.

💸 Γιατί η υποβάθμιση έγινε τώρα

Η Moody's εξήγησε ότι η υποβάθμιση αντανακλά περισσότερο από μια δεκαετία αυξανόμενης δημοσιονομικής πίεσηςΠαρά τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια για μεγάλο μέρος αυτής της περιόδου, οι διαδοχικές προεδρικές κυβερνήσεις και τα Κογκρέσα απέτυχαν να θεσπίσουν βιώσιμες δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις.

Η κατάσταση επιδεινώνεται:

• Το έλλειμμα του οικονομικού έτους 2025 (το οποίο ξεκίνησε την 1η Οκτωβρίου) είναι ήδη πάνω από 1.05 τρισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένο κατά 13% σε σχέση με πέρυσι.
• Οι πληρωμές τόκων αυξάνονται ραγδαία, λόγω τόσο των υψηλότερων επιτοκίων όσο και της αύξησης του συνολικού χρέους.
• Εάν οι φορολογικές περικοπές του 2017 παραταθούν, όπως υποθέτει η Moody's, θα μπορούσαν να προσθέσουν άλλα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο έλλειμμα κατά την επόμενη δεκαετία.
• Μέχρι το 2035, το ομοσπονδιακό χρέος αναμένεται να φτάσει το 134% του ΑΕΠ, από 98% το 2024.

Με απλά λόγια: η κυβέρνηση των ΗΠΑ ξοδεύει περισσότερα από όσα κερδίζει και το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της αυξάνεται ταχύτερα από την ικανότητά της να το διαχειριστεί.

🏛️ Η πολιτική παράλυση ρίχνει λάδι στη φωτιά

Η Moody's απέδωσε μέρος της ευθύνης στους πολιτική δυσλειτουργία στην Ουάσιγκτον, υπογραμμίζοντας την αποτυχία των νομοθετών να ψηφίσουν μακροπρόθεσμες μεταρρυθμίσεις στον προϋπολογισμό.

«Διαδοχικές κυβερνήσεις των ΗΠΑ και το Κογκρέσο δεν έχουν καταφέρει να συμφωνήσουν σε μέτρα για την αντιστροφή της τάσης των μεγάλων ετήσιων δημοσιονομικών ελλειμμάτων», ανέφεραν οι αναλυτές της Moody's.

Αυτή η υποβάθμιση έγινε την ίδια μέρα που Επιτροπή Προϋπολογισμού της Βουλής των Αντιπροσώπων απέρριψε ένα νέο πακέτο φορολογικών μειώσεων που υποστήριζε ο πρώην πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ. Ενώ το πακέτο θα προσέφερε βραχυπρόθεσμη ανακούφιση στους φορολογούμενους, θα είχε αυξήσει περαιτέρω το έλλειμμα, κάτι που οι οίκοι αξιολόγησης δεν είναι πλέον πρόθυμοι να παραβλέψουν.

🌍 Οι παγκόσμιοι επενδυτές παρακολουθούν στενά

Ως ένας από τους πιο αξιόπιστους οίκους αξιολόγησης παγκοσμίως, η υποβάθμιση της Moody's θα μπορούσε να κλονίσει την παγκόσμια εμπιστοσύνη στο χρέος των ΗΠΑ, ιδίως μεταξύ των... ξένους επενδυτές, οι οποίοι φαίνεται ήδη να κάνουν πίσω.

«Υπάρχει μικρότερη ζήτηση για ομόλογα παγκοσμίως», δήλωσε ο Peter Boockvar, CIO της Bleakley Financial Group. «Και το αυξανόμενο μέγεθος του χρέους που πρέπει να αναχρηματοδοτηθεί δεν πρόκειται να εξαφανιστεί».

Τους τελευταίους μήνες, οι δασμοί στις εισαγωγές και οι ευρύτερες γεωπολιτικές ανησυχίες έχουν ήδη συμβάλει στην εξασθένηση του δολαρίου ΗΠΑ και στην αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου. Αυτή η υποβάθμιση προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας.

Αντιδράσεις της αγοράς και τι να περιμένουμε την επόμενη εβδομάδα

Ο βετεράνος της Wall Street, Φρεντ Χίκι, χαρακτήρισε την υποβάθμιση «βόμβα Παρασκευής απογεύματος», προειδοποιώντας ότι θα μπορούσε να οδηγήσει σε:

• Πτώση στις τιμές των ομολόγων
• Ένα πιο αδύναμο δολάριο ΗΠΑ
• Πιθανή άνοδος του χρυσού και άλλων σκληρών περιουσιακών στοιχείων

Ενώ η άμεση αντίδραση της αγοράς ήταν συγκρατημένη, την επόμενη εβδομάδα θα μπορούσε να φέρει πιο έντονες κινήσεις, καθώς οι επενδυτές θα αφομοιώσουν τα νέα και θα αναπροσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους αναλόγως.

⚠️ Τι σημαίνει αυτό για εσάς

Για τους απλούς Αμερικανούς, η υποβάθμιση δεν θα αυξήσει άμεσα τα επιτόκια στεγαστικών δανείων ή τους λογαριασμούς συνταξιοδότησης, αλλά σηματοδοτεί βαθύτερες οικονομικές προκλήσεις που έρχονται.

Δείτε πώς θα μπορούσε τελικά να σας επηρεάσει:

• Υψηλότερο κόστος δανεισμού για την κυβέρνηση μπορεί να κατέβει σταδιακά προς τα κάτω καταναλωτικα δανεια, συμπεριλαμβανομένων στεγαστικών δανείων και πιστωτικών καρτών.
• Μεταβλητότητα στις μετοχές θα μπορούσε να αυξηθεί, ειδικά εάν οι ξένοι επενδυτές αποσυρθούν από τις αγορές των ΗΠΑ.
• Χρυσός και περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνται ασφαλή καταφύγια μπορεί να γίνει πιο ελκυστικό στα χαρτοφυλάκια.

Τελικές Σκέψεις: Μια Προειδοποιητική Λάθος, Όχι μια Κρίση

Η υποβάθμιση της Moody's δεν σημαίνει ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας. Στην πραγματικότητα, η χώρα εξακολουθεί να απολαμβάνει σταθερές προοπτικές και τη δεύτερη υψηλότερη δυνατή αξιολόγηση. Αλλά η απόφαση αποτελεί σαφή προειδοποίηση: χωρίς ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις, το βάρος του χρέους της Αμερικής μπορεί να αποτελέσει σοβαρό εμπόδιο για το οικονομικό της μέλλον.

Αυτή η στιγμή αποτελεί υπενθύμιση για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, τους επενδυτές και τους πολίτες: δεν μπορείτε να δανείζεστε επ’ αόριστον χωρίς συνέπειες.